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les avantages, les inconvénients et les pièges potentiels

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les avantages, les inconvénients et les pièges potentiels

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Le Fonds monétaire international (FMI) a approuvé un prêt de 70 milliards de rands (4,3 milliards de dollars) à l’Afrique du Sud pour aider le pays à gérer les conséquences immédiates des retombées du COVID-19. Caroline Southey, directrice de Conversation Africa, a demandé à Danny Bradlow de faire la lumière sur ce à quoi les Sud-Africains devraient s’attendre.

Quelles conditions le FMI a-t-il liées à l’offre?

Le FMI a fourni un financement par le biais de sa facilité de financement rapide. Ceci est conçu pour soutenir les pays qui ont un besoin urgent de financement en raison d’une crise telle que la pandémie COVID-19. L’objectif est d’aider le pays à faire face aux conséquences financières immédiates de la crise. En conséquence, le FMI fournit des financements rapidement et sans conditions strictes. Le pays doit simplement montrer au FMI qu’il est confronté à une crise, qu’il utilisera les fonds pour faire face à la crise, qu’il coopérera avec le FMI pour résoudre les problèmes de balance des paiements causés par la crise et pour décrire l’économie politique. suggère de suivre.

Dans certains cas, le FMI peut demander au pays de prendre certaines mesures politiques avant de pouvoir accéder aux fonds.

Dans le cas de l’Afrique du Sud, le problème des paiements du pays est dû au fait que l’économie devrait se contracter d’environ 7% cette année et que le déficit budgétaire augmentera à environ 15% du PIB. Cela signifie que le gouvernement devra augmenter le montant à emprunter. Étant donné qu’il a été dégradé par les agences de notation de crédit et que l’économie est en mauvais état, il existe un risque important que les investisseurs locaux et étrangers aient un appétit limité pour la dette sud-africaine. Cela compliquera les efforts du gouvernement pour financer le déficit.

Les prêts du FMI contribuent à résoudre ce problème.

L’Afrique du Sud a fourni les informations demandées au FMI sous la forme d’une lettre d’intention signée par le ministre des Finances et le gouverneur de la Banque de réserve. La lettre n’a pas encore été rendue publique. Mais, selon le communiqué de presse du FMI, l’Afrique du Sud semble avoir informé le FMI de son intention de prendre des mesures pour stabiliser les finances du pays. Cela signifie que le gouvernement réduira les dépenses publiques pour réduire le besoin de prêts. Les controverses actuelles sur les salaires du secteur public et le financement des entreprises publiques sont des exemples de mesures qu’elle pourrait prendre. Le gouvernement a également déclaré qu’il améliorerait la gouvernance des entreprises publiques et introduirait des réformes pour stimuler une économie croissante et inclusive. Ces réformes pourraient inclure des mesures visant à améliorer la concurrence dans différents secteurs de l’économie.



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L’Afrique du Sud a pris ces engagements dans son état budgétaire à moyen terme en octobre dernier et dans son état budgétaire supplémentaire en juin de cette année.

Cela suggère que le FMI attend simplement du pays qu’il mette en œuvre les politiques déjà annoncées par le gouvernement.

Comment l’argent sera payé

Ce type de financement est fourni en un seul versement. Le communiqué de presse du FMI ne précise pas quand les fonds seront décaissés, mais l’objectif est de rendre les fonds disponibles «rapidement». Cela pourrait déjà être en août.

Une fois les fonds décaissés, le gouvernement sera libre de les dépenser. Selon le communiqué du Trésor national, il prévoit d’utiliser cet argent pour soutenir les services de première ligne et de santé, pour protéger les plus vulnérables, encourager la création d’emplois, soutenir les réformes économiques et stabiliser la dette publique.

Tout cela est conforme à l’objectif de l’instrument de financement rapide et aux intentions déclarées par le gouvernement.

Mais ces objectifs sont très généraux et nous aurons besoin de plus de détails sur ce à quoi le gouvernement va dépenser les fonds.

Quelles sont les restrictions à la capacité du gouvernement d’utiliser l’argent?

Le prêt du FMI ne pas imposer toutes les conditions au-delà de ce qui est dans la loi sud-africaine sur la façon d’utiliser les fonds. En conséquence, les fonds seront soumis aux mêmes exigences en matière de passation de marchés et de comptabilité que toutes les autres dépenses budgétaires.

En outre, le gouvernement devra rendre des comptes dans ses futurs états budgétaires et rendre compte au Parlement de la manière dont les fonds ont été utilisés. Les Sud-Africains pourront également demander au gouvernement de démontrer que les fonds ont été dépensés conformément aux exigences de la constitution et de la charte des droits. Cela signifie que le gouvernement doit démontrer qu’il utilise le maximum de ressources disponibles, quelle qu’en soit la source, pour aider à réaliser tous les droits que la constitution sud-africaine et les engagements internationaux accordent aux Sud-Africains.

Le FMI demande à l’Afrique du Sud de rembourser les fonds au FMI pendant 20 mois à compter de 40 mois après l’octroi du prêt. Cela signifie que les Sud-Africains devront s’assurer que les fonds destinés à rembourser le FMI sont correctement budgétisés.

Quels sont les aspects positifs du prêt?

L’avantage le plus important est que l’Afrique du Sud obtient 4,2 milliards de dollars avec environ 1,1% d’intérêt. C’est une source de financement très bon marché. Si le gouvernement essayait de collecter le même montant sur les marchés nationaux ou auprès d’autres sources internationales, il paierait un taux d’intérêt considérablement plus élevé – le taux actuel des obligations d’État à échéance comparable est d’environ 7%.

Le deuxième avantage potentiel est que le prêt du FMI va catalyser d’autres fonds pour le pays. En d’autres termes, les investisseurs en Afrique du Sud et à l’étranger interpréteront l’action du FMI comme une expression de soutien à l’Afrique du Sud et cela leur donnera la confiance nécessaire pour investir dans la dette sud-africaine. Étant donné que les investisseurs étrangers détiennent environ 30% de la dette libellée du gouvernement sud-africain, ce regain de confiance peut être important. Cela réduira à la fois l’incitation de ces investisseurs à vendre leurs obligations d’État, augmentant potentiellement les taux d’intérêt, et permettra au gouvernement d’émettre une nouvelle dette si nécessaire.

Le troisième avantage est qu’en aidant à stabiliser la situation en Afrique du Sud, il limitera les dommages qui pourraient être infligés aux pays voisins. Ceci, à son tour, pourrait aider les exportations sud-africaines et contribuer ainsi à préserver les emplois et les revenus en Afrique du Sud.

Quels sont les inconvénients?

Le point négatif le plus important est que le prêt est libellé dans une devise étrangère. Par conséquent, l’Afrique du Sud doit prendre le risque que si le rand se déprécie, le prêt et les intérêts sur celui-ci deviennent plus chers. Compte tenu de l’état de l’économie sud-africaine, ce risque n’est pas insignifiant.

Mais il est important de garder à l’esprit que le FMI définit les obligations de prêt et de remboursement en droits de tirage spéciaux. Ce sont les formes spéciales de la monnaie du FMI et sa valeur est constituée d’un composé d’un panier de devises. Il s’agit notamment du dollar américain, de l’euro, du yen japonais, du renminbi chinois et de la livre sterling. Les valeurs de ces devises ont tendance à fluctuer les unes par rapport aux autres, de sorte que certaines s’apprécient tandis que d’autres se déprécient. Cela contribue à atténuer le risque de change que l’Afrique du Sud doit supporter.

Le deuxième risque est que si l’Afrique du Sud n’utilise pas les fonds du FMI à bon escient, la situation économique du pays s’aggravera et aura du mal à rembourser la dette.

Si cela se produit ou si la pandémie dure plus longtemps que prévu, le pays peut être contraint de rechercher un soutien supplémentaire. Dans les deux cas, la position de négociation en Afrique du Sud serait nettement plus faible.

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